Entreprises et marchés de capitaux : le processus de diffusion du taux d’intérêt

Il est à préciser qu’avant la généralisation de l’usage d’ordinateurs à forte puissance de calcul, on utilisait simplement l’écart entre le taux actuariel de l’instrument et celui d’un emprunt d’État de durée voisine, mais cette méthode est assez imprécise et tend progressivement à disparaître.

Dans ce cadre, et pour tous les marchés de taux dans le monde, il convient de retenir que les taux :

• Se forment en premier lieu sur les instruments les plus liquides, donc généralement des futurs quand ils existent;

• Se diffusent aux autres instruments par deux processus voisins :
  – la substitution ou le « switching », c’est-à-dire la vente par les gestionnaires de fonds d’un actif qu’ils ont en stock et l’achat d’un autre qu’ils jugent moins cher en valeur relative;
  – l’arbitrage, dont le principe est voisin.

Pour ce qui est du volume, il est difficile d’avoir une idée précise des volumes négociés globalement sur les marchés de taux d’intérêt.